加密货币市场的低风险套利策略-期现套利
数字货币市场因为波动大，存在一些低风险套利机会，如前面介绍过的 资金费率套利策略，利用的是现货与永续合约对冲赚取资金费率长期为正的收益。
本文继续介绍加密货币市场上的另一个低风险套利策略：期现套利。
什么是期现套利？
期现套利与资金费率套利有类似点，也是通过对冲实现低风险套利，它的两个对冲标的是由相同底层资产的现货和交割合约完成。
举个简单例子吧。
在 BTC 现货价格为 10,000 美元、1个月期货价格为 10,200 美元时，我们买入现货并同步卖出等量期货合约，如 1 BTC，即可锁定200美元价差。到期后以期货价交割现货，实现 2% 的月回报。
若计入交易成本（如双向 0.3% 手续费+滑点）净收益从200美元降至170美元。如果还有资金成本，如杠杆交易有借款利率，这部分也有减掉。
说白了，这种套利就是等期货价格比现货高出一截时，一手买现货，一手卖期货，赚中间的差价。但也不是稳赚不赔——价差得能覆盖手续费、借款利息这些成本，而且得拿这两个单子等合约到期（如一个月），差价才会真正落袋为安。
这个策略和跨交易所那种看到价差立刻倒手赚快钱不一样，这玩法更考验耐心和资金量，所以一般都是机构大资金在玩，大部分人没资金且没耐心，不愿意等这个时间赚小钱。
监控价差
先一起感受下这个价差回归的过程，我以 OKX 上的 BTC-USDT-20250328 与现货 BTC/USDT 为例，下面是这个它们的价格历史变化图。
可以看到，现货和合约的价格随着时间不断靠近。
如果是价差走势图的话，会更加直观。你会看到价差会随着时间不断在向零靠近。
绝对值：
百分比：
可以看到，12 月份牛市高点的时候，3 个月到期的期现价差大概 5.3%，这个收益实在不要任何操盘的情况下，基本确定能拿到的收益。
如果是 BTC-USDT-20250627 的价格交割合约，大概有 9% 的价差。
如何监控这个价差呢？
一些交易图表软件或者交易所可能会提供监控这个价差的工具。如果有编程能力，可以自己开发。
虽说期现套利并非捕捉瞬时价差机会，但我开发的那个简单的跨市场价差监控工具也能监控期现价差。不知道的可查看之前的文章 开发了一个加密货币跨市场价差监控工具
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因为最近行情不好，期现套利的价差也很小了。
如何操作呢？
简单点就手动操作，买入相同基准单位的仓位，如同时开仓 1 BTC 的现货和 1 BTC 的合约空头。
也可以基于交易所的策略工具，如 OKX 有个套利策略。
你可以按设置成交方式，如一腿按限价单下单，成交的同时，立刻用市价开仓另一腿。
资金利用率
为了最大化资金利用率，可考虑将账户模式切换成跨币种保证金，这样能最大化提高资金率，还能减少爆仓风险。
假设，我希望实现 1 万 USDT 的 BTC 期现套利。
若采用传统单币种模式，无杠杆情况下，为了完全对冲，合约要 50% 保证金，现货只有 5000 USDT 可买入 BTC，若想实现 1 万的套利效果，只有继续追加 1 万 USDT。
不过这种模式也有办法提高资金利用率。
因为合约是支持杠杆的，为了实现合约对现货的完全对冲，不一定要同步保持 1 万保证金，可考虑 5 倍杠杆，这样也只要追加 20% 资金，即 2000 USDT 即可。
这个模式存在两个问题，一个是资金利用率，还有就是爆仓概率大。以 20% 保证金率为例，空头的合约仓位就会爆仓。我们要经常看盘调整仓位。
说说跨币种保证金模式，它会将其他币种按某个折算率统一折算成美元单位的信用额度，这个额度可作为合约保证金。
还是之前的案例，这时的 1 万 USDT 可全额买入 BTC 现货。这部分 BTC 按 95% 抵押率折算成 9500 USDT 信用额度，可完全覆盖合约 USDT 保证金需求。此时现货无需减少持仓，合约也无需额外冻结资金，1 万 USDT 即可完成完整套利。
这个模式还有个好处，降低爆仓概率。
因为 BTC 现货与合约空头形成完全对冲，若价格剧烈波动，现货升值会同步增加抵押物价值（例如BTC上涨10%时，现货价值升至11000 USDT，抵押额度增至 10450 USDT），相当于动态强化了保证金安全垫，进一步降低爆仓概率。
总结
本文介绍了加密货币市场上基本的期现套利策略，和资金费率套利类似，是一种与市场涨跌无关的低风险套利策略。
最后，希望本文对你有用！
